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10余家券商發(fā)布2025年度醫(yī)藥生物行業(yè)投資策略,看好這些細(xì)分賽道!
2025年01月08日 17:23:15 來源:制藥網(wǎng) 點(diǎn)擊量:3493

近期以來,包括光大證券、國泰君安、平安證券、招商證券等10余家券商發(fā)布了2025年度醫(yī)藥生物行業(yè)投資策略,主要看好的細(xì)分賽道包括創(chuàng)新藥、出海、醫(yī)藥外包(CXO)和醫(yī)療服務(wù)等。

  近期以來,包括光大證券、國泰君安、平安證券、招商證券等10余家券商發(fā)布了2025年度醫(yī)藥生物行業(yè)投資策略,主要看好的細(xì)分賽道包括創(chuàng)新藥、出海、醫(yī)藥外包(CXO)和醫(yī)療服務(wù)等。
 
  其中,在創(chuàng)新藥方面,國泰君安表示,集采政策走向穩(wěn)定成熟、常態(tài)化,影響邊際減弱,創(chuàng)新藥在醫(yī)保談判環(huán)節(jié)獲得政策傾斜。近兩年政策持續(xù)推動(dòng)醫(yī)藥創(chuàng)新,頂層設(shè)計(jì)及地方配套全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展,商業(yè)保險(xiǎn)有望為我國藥品市場帶來增長新動(dòng)力,整體行業(yè)趨勢向上。當(dāng)前創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢向好,供給持續(xù)提速,多款國產(chǎn)創(chuàng)新藥獲批在即,有望帶動(dòng)新一輪放量。同時(shí),商業(yè)化成果顯著,在部分細(xì)分領(lǐng)域已占地位。Pharma業(yè)績持續(xù)分化,創(chuàng)新藥及剛需用藥表現(xiàn)較好。Biotech商業(yè)化持續(xù)放量,人均單產(chǎn)持續(xù)提升,扭虧節(jié)點(diǎn)臨近,創(chuàng)新迎來收獲期。
 
  出海方面,券商認(rèn)為,研發(fā)創(chuàng)新不斷突破,BD出海勢頭強(qiáng)勁。海內(nèi)外研發(fā)側(cè)重點(diǎn)有所不同,中國藥企在多個(gè)領(lǐng)域( ADC、雙抗等)已積累技術(shù)優(yōu)勢,出海勢頭尤為迅猛。BD交易為藥企提供造血能力,合作標(biāo)的向“全球新”的早期管線偏移。國際化形式走向多元化,NewCo模式興起。多款重磅國產(chǎn)創(chuàng)新藥在美國上市,國際化布局進(jìn)入收獲期。
 
  醫(yī)藥外包賽道上,證券公司認(rèn)為,目前CXO行業(yè)正處于周期拐點(diǎn),供給端產(chǎn)能正在出清,未來產(chǎn)能利用率有望觸底回升,供需關(guān)系改善催化CXO行業(yè)進(jìn)入上升周期。當(dāng)前建議關(guān)注海外業(yè)務(wù)為主、需求訂單回暖、經(jīng)營指標(biāo)出現(xiàn)拐點(diǎn),以及多肽ADC等高景氣度賽道的CXO公司。推薦關(guān)注:海外創(chuàng)新需求持續(xù)復(fù)蘇,投融資回暖和降息環(huán)境驅(qū)動(dòng)新簽訂單增長,業(yè)績有望持續(xù)環(huán)比改善,建議關(guān)注一體化CXO頭部;ADC、多肽GLP-1行業(yè)高景氣,關(guān)注業(yè)績強(qiáng)勁增長、訂單持續(xù)兌現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)鏈公司;基于產(chǎn)能利用率恢復(fù)、降本增效措施執(zhí)行、高價(jià)值項(xiàng)目交付等因素,建議關(guān)注毛利率、現(xiàn)金流等指標(biāo)觸底回升的公司。
 
  此外,在醫(yī)療服務(wù)方面,不少券商公司表示,醫(yī)療服務(wù)需求具備較強(qiáng)剛性屬性,隨著未來宏觀經(jīng)濟(jì)逐步回暖,居民支付能力提升,國內(nèi)需求不斷提振,業(yè)績增速有望回升。其中,眼科、口腔、體檢和中醫(yī)館類相關(guān)的消費(fèi)屬性較強(qiáng)的醫(yī)療服務(wù)有望迎來業(yè)績拐點(diǎn),值得關(guān)注的是眼科服務(wù)板塊,根據(jù)華廈眼科招股書,眼科醫(yī)療服務(wù)賽道已超千億元規(guī)模,政策春風(fēng)利好民營醫(yī)院。券商判斷隨著消費(fèi)環(huán)境逐漸復(fù)蘇,全年眼科服務(wù)板塊有望維持邊際改善趨勢。數(shù)據(jù)顯示,中國眼科醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模預(yù)期將于 2024 年達(dá)到 2231 億元,而到2025年,市場規(guī)模有望突破2500億元。
 
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